全面注册制之下，“有进有出”“优胜劣汰”的市场化新生态正逐步构建。

4月21日，科创板首批欺诈发行、信披违规的公司被宣判强制退市。当日，*ST紫晶、*ST泽达收到证监会的行政处罚决定书，并收到交易所拟终止股票上市的事先告知书，两家公司股票自4月24日开市起停牌。

其中，*ST紫晶上市前后涉嫌虚增营业收入7.66亿元、利润3.76亿元，且未按规定披露对外担保事宜。*ST泽达上市前后涉嫌虚增营业收入5.65亿元、利润2.96亿元，且上市前未按规定如实披露关联交易、股权代持情况，上市后也未如实披露关联交易及虚增在建工程。

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针对上述违规行为，证监会对公司及“关键少数”予以严惩，作出行政处罚和市场禁入决定，并统筹推进行政、民事、刑事立体追责。上交所依规尽速对两公司实施重大违法强制退市，并同步作出纪律处分决定，对控股股东、董事长等“首恶”作出公开认定终身不适合担任董监高的顶格处理。

今年可能触及重大违法强制退市的公司数量正不断增多。就在4月18日晚间，ST宏图公告称，收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》，该公司存在虚减负债的情况。4月3日，*ST博天也因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，并同步提示了重大违法强制退市风险。

此前，*ST凯乐因涉嫌财务造假被出具行政处罚事先告知书，可能触及重大违法退市；*ST西源业绩预告显示全年营业收入仅8~10万元且大额亏损，净资产为负，触及多项财务类退市指标；*ST荣华预计将因连续两年净资产为负被终止上市。

但在市场明确退市预期后，3家公司股价持续下跌，先触及交易类退市。最终，*ST凯乐于2023年2月15日退市，*ST西源和*ST荣华均于今年3月27日退市。

根据Wind数据，2023年以来，已有6家公司摘牌退市。除了上述3家公司外，还有中航机电、*ST金州、科林退3家公司退市，分别于3月17日、4月3日、4月18日退市。

近年来，常态化退市格局基本形成。自2020年退市改革以来，沪市共退市41家公司。其中，2021年退市14家，2022年退市24家，同比增长约70%。2022年强制退市18家，较2021年增长125%，退市风险警示公司的退市率达45%，退市比例大幅提高。

其中，也部分沪市公司采用主动退市、破产重整、出清式资产置换等出清风险，实现多元化退市。2021年以来，有29家公司触及强制退市情形，2家公司主动退市，7家公司通过出清式资产置换退市，3家公司通过吸收合并退市。另外，近两年合计有12家公司实施了破产重整。

除了市场化、常态化退市之外，监管前移关口，分阶段采取监管措施，加大监管力度，打击监管退市行为。

*ST辅仁在业绩预告时即明确将在年报披露后退市；*ST中昌在连续问询、约谈会计师等监管动作的不断施压下，于4月5日披露业绩预告更正公告，向市场明确将触及财务类退市指标。目前，*ST中昌、*ST辅仁的每股股价也已先后跌破1元，两公司已提示交易类退市风险。

近日，ST目药、碳元科技也在监管的针对性施策下更正了业绩预告，并提示公司股票将在年报披露后被实施退市风险警示。其中，修正业绩预告后，ST目药归母净利润亏损扩大至6500万元~7200万元；碳元科技预计归母净利润亏损9060万元左右，相较之前的预测的亏损6660万元~8325万元，亏损金额也进一步扩大。

据第一财经了解，在2023年的退市监管工作中，上交所严格执行退市制度及退市监管实施方案，“关口前移”依规加强营业收入扣除会计监管，通过问询、约谈等监管措施，打击新增贸易收入等突击构造营业收入行为，压严压实中介机构责任，切实落实退市监管。

在注册制改革的背景下，2020年新一轮退市改革启动。完善了退市标准，形成“交易类”“财务类”“规范类”“重大违法类”等四类强制退市指标；简化了退市流程，取消暂停上市环节，交易类强制退市及主动退市不设退市整理期；完善了投资者保护机制，集体诉讼开出先河，刑法修正案针对控股股东等“关键少数”背信损害构建了丰富的罪名体系。

“退市制度逐步完善，市场生态进一步塑造。退市监管充分发挥功能，保障制度机制和市场功能高效运转。”有业内人士分析称，主要体现在三方面：一是严格执行退市制度，坚持“应退尽退”；二是督促风险提示，严防过度炒作；三是加强监管协作，保障平稳退市。

据记者了解，上交所严管不当炒作，在信披监管方面，从严要求公司依规信息披露，遏制利用不当信披影响股价的苗头；强化风险提示，督促公司在首次跌破1元时提示交易类退市风险，在连续10个交易日低于1元后每日提示风险，并要求公司对不实舆情作出澄清；在股价突现“地天板”等异常行情时，采取交易监管措施，向市场表明监管态度。

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文章作者

黄思瑜

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